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和暄资本合伙人暨首席策略官张珣（Andy Chang）先生8月3日接受第一财经专访，畅谈科技行业长期的投资趋势及值得关注的细分赛道。
未来十年科技发展聚焦
AI、自动化、新能源、信息科技
第一财经：最近科技产业出现了比较大的变化，您公司是比较专注于科技业的投资，您觉得科技业有哪些新趋势呢？
张珣：未来十年有几个主要的趋势，包含了以下几点，第一是AI人工智能，第二是自动化，第三是新能源，第四是信息科技的大幅升级。
AI人工智能基于机器视觉、NLP自然语言处理、机器学习、深度学习等技术，它可以带来非常多的商机，比方我们熟知的人脸识别、AI 医疗、工业视觉、自动驾驶等等。从研发、制造生产到销售，每一个层面都具有巨大的价值。这样的价值在过去几年中已经陆续得到了验证。
第二个是自动化，当然其中也包含了机器人。在自动化方面有很大一部分是奠基于AI的底层技术发展，比方说很多企业现在积极导入的“RPA机器人流程自动化”（Robotic Process Automation），相较传统人力的效能提高可超过10倍，但是它作业执行的错误率趋近于零，协助企业降低成本的幅度可达15%甚至于高达90%。
自动化领域中还包含自动驾驶，这个领域大家就一定不会感到陌生。目前自动驾驶最新的进展包含了德国汽车管理局在去年的12月份已经核准了梅赛德斯奔驰在部分车型上搭载L3级别的自动驾驶系统。沃尔沃也开始讨论考虑跳过L3级别，直接向搭载 L4级别的自动驾驶系统去推进。这些都是相当具有意义的指标性发展。
第三个新能源部分。无论是在ESG（环境、社会、治理）的范畴，或者是自2015年以来联合国大力提倡的 SDG（永续发展目标）中，新能源都是一个很重要的环节。双碳-碳达峰以及碳中和对于人类来讲，是自然环境可持续性指标中的共识。如何找到洁净、可持续可再生能源、提高转换率、有效的储能以及后续的回收分解等技术，都是我们必须关注的领域。
最后一个是信息科技的大幅升级。这里可大致分为硬件跟软件两部分，软件中又可细分为底层技术和实际应用。信息技术领域的分工是十分细腻且绵密的，我们可以概括性的解读为在过去一段时间信息科技产业整体“云化”的过程中所产生的大量机会。
第一财经：就中国市场而言，有哪些趋势或重点值得我们关注呢？
张珣：聚焦到中国来说大概有以下几个重点我们值得长期关注：
第一个是研发投入。2000年美国在研发方面的支出大约为2700亿美元，同时期中国研发支出约为300亿美元。时序进入到2020年，美国在研发上面放大近2.4倍(超过6300亿) ，同时期中国放大了近20倍达5800亿美元。这样大体量的研发投入对未来的技术发展打下了很好的根基。
第二个是AI的专利。过去十年，全球AI领域的专利增长了十倍。单看中国，拥有近10万项AI专利，在所有国家中位列第一。所以说AI产业的发展在中国是十分值得关注的。
第三个是“中国制造2025规划”。无论是在产业链、特别是在工业供应链上的整体升级，这个是非常清晰的政策指标。
和暄坚信长期主义
聚焦长坡厚雪的投资赛道
第一财经：贵公司在科技业投资的理念是什么？我们究竟该如何去选择投资标的呢？
张珣：和暄坚信长期主义，聚焦于长坡厚雪的投资赛道，关注那些具备核心技术并且能够将其商业化的企业。我们必须挖掘出每一个细分赛道中的头部公司。在将技术商业化的过程中，企业必须要能够理解客户、接地气，并且能够做出一定的经济规模。
过去几年有很多科学家怀抱着热情走出实验室创业。我们可以看到其中有一个特色，就是这些科学家非常想做一些新的、过去没有的东西。当然也因为他们科学训练的背景，他们非常谨慎地、慢工出细活的去做这件事情。
每一个硬科技企业能够成功，必须要用真正硬核的技术以及产品去堆砌出自己的护城河。同时一级市场投资并非一个零和游戏，百花争鸣的结果可能会共同塑造出更为健康的产业环境。
我们更重视投后的赋能。一个硬科技的创业者，他会需要什么样的投资人？当然是要能够理解技术，理解产业，能用一样的语言去跟这些科学家对话的。对接给企业各个维度的资源，在企业将技术商业化的道路上尽力协助，成为这种多功能型的投资人，是我们追求的目标。
第一财经：科技业的细分领域，您看好当中哪些的投资前景呢？
张珣：有关这个问题我们可以延续前面提到的整个科技领域的大发展趋势，再做一些深入的探讨。
首先讲一下AI。我们在投了一个AI的底层技术大平台之后，也投了非常多的细分赛道，包含AI+健康医疗丶AI+工业制造等等。AI领域有一个很重要的环节是芯片，我们非常关注各式最新计算芯片的发展，包含GPU（图形处理器），TPU（张量处理单元）或是NPU（神经网络处理器）等。
第二个是新能源部分。在新能源的投资我们是围绕着电动车EV (EV eco-system）的生态系统搭建出来的。我们投资了电动车动力电池的固态电池，它可以为电动车能带来更长更安全的续航力。纵观电动车的发展，从2014到2020年是整个汽车产业往电动化发展的过程，从2021年到2030年将是整个电动车产业从电动化再往智能化推进的一个进程，因此我们也关注整个自动驾驶领域。在汽车视觉上面我们布局了汽车激光雷达，在汽车驾驶计算芯片上面，我们布局了AI车载芯片，当然我们也布局了非常优秀的整车/主机厂。
第三是有关于信息科技的升级。我们十分看好存算一体芯片CSD的需求，云原生开源分布式数据库亦是大势所趋。同时和暄也看好在各种技术发展后所产生新的商业应用以及商业模式。我们看好金融科技，我们也持续关注目前非常火热的赛道—web3.0以及NFT这个领域。
家族办公室投资科技公司成趋势
第一财经：我们看到近年很多家族办公室也开始大量投资科技公司，所以它们的投资行为有哪些特点？对于私募行业来说会带来哪些改变呢？
张珣：无论是单一家族办公室或联合家族办公室，近年来都搭建出了非常专业的投资团队，大概有以下几个特色：
第一它们从以往侧重于二级市场的投资组合，慢慢转向同步关注一级市场的布局。从以往比较偏向于盲池基金的环境，转向现在越来越重视投资内容的专项基金，一、二级市场的投资分配更为灵活以及多元。
然后我们看到这些家族办公室越来越重视公司的基本面，从长期价值去思考它们投资组合的内容。
第三这些家族办公室非常乐于对接任何的资源，去协助被投公司成长。由于对任何一个细分赛道的深入调研，必须要投入更多的资源、要有更大的专业团队以及更深的经验积累。这时候我们身为PE的优势便能和家办实现很好的互补与综效，同时也能协助投资者逐步搭建符合自己投资属性的一级市场投资组合。
